联合曲线和迁移

pump.fun 的币如何诞生和毕业。

一开始没有池子. 新的发射平台币不是从普通池子开始的。它们从联合曲线开始：一个根据目前已投入多少 SOL 来定价的公式。

SOL 进来，价格上涨. 每次买入都把曲线往上推。每次卖出都把它往下拉。早期买家每 SOL 拿到更多代币；后来的买家拿到更少。

终点线. 在 pump.fun 上，曲线在大约 85 SOL 时填满。填满后这个币就迁移了：SOL 和代币移入 AMM 上的一个真实池子，正常交易开始。

迁移是一个时刻. 很多交易者在迁移前买入，希望能弹一下，很多人在迁移后立刻卖出。Pulse 的“最后冲刺”栏显示接近那条线的币。

大多数永远到不了. 绝大多数发射的币永远填不满曲线。它们收了几个 SOL 后就消退、死掉。一个 20% 进度的币不是一个币，它是一个对注意力的赌注。

该看什么. 进度百分比、它移动得多快，以及买入是很多小钱包还是一个大钱包。后者是一个警告信号（见后面的课程）。